證監(jiān)會(huì) 「投資者保護(hù)•明規(guī)則、識風(fēng)險(xiǎn)」案例（一）
2017-10-12 10:01:40 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 譚豔麗
「枕邊風(fēng)」炒股票當(dāng)心被處罰
中國(guó)證監(jiān)會(huì) www.csrc.gov.cn 時(shí)間：2017-05-05
內(nèi)幕交易是指證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人在內(nèi)幕信息公開(kāi)前，買(mǎi)賣該證券，或者洩露該信息，或者建議他人買(mǎi)賣該證券的違法行為，在實(shí)踐中具有多種表現(xiàn)形式，「枕邊風(fēng)」內(nèi)幕交易便是其中一種。比如下面這兩(liǎng)個(gè)小故事：
上市公司H因籌劃(huà)非公開(kāi)發(fā)行股票停牌，其控股股東Z公司董事臧某的妻子陳某在停牌前買(mǎi)入6萬(wàn)股「H」，賣出後獲利7.3萬(wàn)元。
上市公司Y因籌劃(huà)非公開(kāi)發(fā)行股票停牌，主辦券商Z證券工作人員餘某的妻子葉某在停牌前買(mǎi)入1.3萬(wàn)股「Y」,賣出後獲利共計(jì)9.7萬(wàn)元。
這兩(liǎng)個(gè)故事中，H公司控股股東Z公司的董事臧某、Z證券工作人員餘某都是《證券法》規(guī)定的證券交易內(nèi)幕信息的知情人，他們的妻子在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)「碰巧」買(mǎi)了與這些信息有關(guān)的股票。按照《證券法》七十三條、七十六條的規(guī)定，內(nèi)幕信息知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開(kāi)前，不得買(mǎi)賣該公司的證券。《最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)於辦理內(nèi)幕交易、洩露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》第二條對(duì)此也作了明確規(guī)定，包括內(nèi)幕信息知情人員的近親屬或者其他與內(nèi)幕信息知情人員關(guān)係密切的人員，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)買(mǎi)賣了與該內(nèi)幕信息有關(guān)的股票，交易行為明顯異常，且無(wú)正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來(lái)源的，構(gòu)成內(nèi)幕交易。儘管被處罰的人都辯解稱(chēng)沒有利用相關(guān)信息，但瓜田李下的事還是不要做，做了就逃不開(kāi)法律的懲罰。這也提醒內(nèi)幕信息知情人，例如上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，由於職務(wù)或工作原因知悉內(nèi)幕信息的證券公司、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員等，一定要守住職業(yè)道德的紅線(xiàn)和法律規(guī)定的底線(xiàn)，管好「枕邊人」、「身邊人」，不做資本市場(chǎng)的「老鼠」。
好多人以為就是打探或者聽個(gè)消息，不太當(dāng)回事，但內(nèi)幕交易是一種嚴(yán)重的違法行為，法律規(guī)定了嚴(yán)厲的制裁措施，不僅賺了錢要沒收違法所得，並處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款，沒賺到錢甚至虧了也要處以三萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款。如果情節(jié)嚴(yán)重，比如證券交易成交金額累計(jì)在五十萬(wàn)元以上，或者獲利（避免損失）數(shù)額累計(jì)在十五萬(wàn)元以上的還將構(gòu)成內(nèi)幕交易罪，被追究刑事責(zé)任。當(dāng)年的首富黃光裕就是因為內(nèi)幕交易身陷囹圄，至今還在獄中。
另外，這對(duì)於廣(guǎng)大投資者也具有深刻的警示意義。不要試圖去打探小道消息、聽信內(nèi)幕信息，其中包含了巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。試想，如果打探來(lái)的消息是真的，就可能構(gòu)成違法甚至犯罪，如果是假消息，那更是得不償失，肯定又中了哪個(gè)「害人精」的圈套，被賣了還在幫人家數(shù)錢。
尊師重道有方法 勿以「內(nèi)幕」報(bào)師恩
中國(guó)證監(jiān)會(huì) www.csrc.gov.cn 時(shí)間：2017-05-14
資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入、收購(gòu)資產(chǎn)等上市公司的重大投資行為和重大財產(chǎn)處置決定，往往被資本市場(chǎng)解讀為重大利好消息。不少投資者喜歡打聽此類(lèi)消息，認(rèn)為依靠這些所謂的「內(nèi)幕消息」炒股就可以獲得巨額收益。但實(shí)際上，內(nèi)幕交易不僅未必能夠盈利，內(nèi)幕交易本身更是法律所禁止的行為。
某大學(xué)教授宋某就在一起內(nèi)幕交易中付出了巨大代價(jià)。他根據(jù)自己以前的學(xué)生陳某掌握的內(nèi)幕信息買(mǎi)股票，不但沒有賺錢，反而虧損了41萬(wàn)餘元，並且最終受到了證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)厲處罰。
陳某為G公司的併購(gòu)重組項(xiàng)目做中介，宋某與陳某電話(huà)聯(lián)繫之後，在公司股票停牌前，買(mǎi)入93.1萬(wàn)股G公司股票，價(jià)值約716.3萬(wàn)元。雖然宋某在G公司股票停牌之前就搶先「潛伏」進(jìn)去，但萬(wàn)萬(wàn)沒有想到的是，交易雙方因未能在重要事項(xiàng)上達(dá)成一致意見(jiàn)，決定終止此次重組事項(xiàng)。由於市場(chǎng)所預期的重大重組事項(xiàng)不了了之，復牌後，該股票價(jià)格受挫，宋某賣出後，虧損41萬(wàn)餘元。
尊師重道有方法，勿以「內(nèi)幕」報(bào)師恩。師恩未報(bào)，卻讓老師賠了錢。不僅如此，宋某的行為還違反了《證券法》關(guān)於禁止內(nèi)幕交易行為規(guī)定，難逃法律的制裁。按照《證券法》七十三條、七十六條的規(guī)定，內(nèi)幕信息知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開(kāi)前，不得買(mǎi)賣該公司的證券。《最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)於辦理內(nèi)幕交易、洩露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》第二條也規(guī)定，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，與內(nèi)幕信息知情人員聯(lián)絡(luò)、接觸，從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易，相關(guān)交易行為明顯異常，且無(wú)正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來(lái)源的，屬於內(nèi)幕交易。根據(jù)《證券法》第二百零二條的規(guī)定，宋某被處以60萬(wàn)元罰款和10年證券市場(chǎng)禁入措施。
這個(gè)故事告訴投資者，不要輕易相信有關(guān)人員所謂的「內(nèi)幕信息」，更不要主動(dòng)向有關(guān)人員打聽此類(lèi)消息。貿(mào)然買(mǎi)入此類(lèi)股票，既有長(zhǎng)時(shí)間停牌的風(fēng)險(xiǎn)，也有資產(chǎn)重組失敗的風(fēng)險(xiǎn)。更為嚴(yán)重的是，此類(lèi)對(duì)公司股票價(jià)格具有重大影響的「內(nèi)幕信息」是不能提前洩露的，向內(nèi)幕信息知情人打聽此類(lèi)信息，利用該信息買(mǎi)賣股票的行為本身就是違法行為，不管最終是否盈利都將受到法律的制裁。因此，投資者要特別注意「內(nèi)幕消息」中蘊含的投資風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，不要簡(jiǎn)單「聽消息」、「聽故事」就買(mǎi)入所謂資產(chǎn)重組的股票，更不能千方百計(jì)打聽「內(nèi)幕消息」進(jìn)行內(nèi)幕交易，還是應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持價(jià)值投資，樹立正確的投資理念：真正的好股票不是所謂的「消息股」、「概念股」，而是那些具有創(chuàng)造良好業(yè)績(jī)的能力、能夠為投資者帶來(lái)持續(xù)回報(bào)的公司的股票。
洩漏消息非小事 賠了錢財又負(fù)卿
中國(guó)證監(jiān)會(huì) www.csrc.gov.cn 時(shí)間：2017-05-19
在資本市場(chǎng)中，許多投資者往往熱衷於探聽各種「小道消息」、「內(nèi)幕消息」並以此作為買(mǎi)賣股票的依據(jù)。有些投資者認(rèn)為內(nèi)幕交易危害不大，只要獲得內(nèi)幕信息，就能在股市裡大賺一筆。還有些投資者認(rèn)為，利用內(nèi)幕消息賺了錢才會(huì)被處罰，賠了錢不需要承擔(dān)任何法律責(zé)任。但是事實(shí)是否真是這樣呢？讓我們來(lái)看下面幾個(gè)案例。
王某某，時(shí)任X集團(tuán)（國(guó)有企業(yè)）財務(wù)總監(jiān)，全程參與了X集團(tuán)控股的A上市公司重大資產(chǎn)重組過(guò)程。在獲知該內(nèi)幕信息後，王某某在與發(fā)小趙某某的電話(huà)聯(lián)絡(luò)中，將A公司資產(chǎn)重組這一重大利好透露給了趙某某。趙某某得知消息後，立即使用本人帳戶(hù)投入22.53萬(wàn)元買(mǎi)了2.72萬(wàn)股A公司股票，坐等股價(jià)上升。可是事與願違，等來(lái)的竟是資產(chǎn)重組失敗的消息。偷雞不成蝕把米，趙某某不但沒有賺到錢，反而倒賠了3.94萬(wàn)元。更想不到的是，證監(jiān)會(huì)事後通過(guò)調(diào)查將此內(nèi)幕交易情況掌握的一清二楚。根據(jù)《證券法》第七十六條的規(guī)定，證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開(kāi)前，不得買(mǎi)賣該公司的證券，或者洩露該信息，或者建議他人買(mǎi)賣該證券。王某某洩漏內(nèi)幕信息，趙某某從事內(nèi)幕交易的行為違反了《證券法》第七十六條的規(guī)定，已構(gòu)成了《證券法》第二百零二條所述的內(nèi)幕交易情形，等待他們的分別是4萬(wàn)元的罰款。
無(wú)獨(dú)有偶，包某某也因內(nèi)幕交易栽了跟頭。包某某時(shí)任H上市公司總會(huì)計(jì)師，在得知H上市公司擬進(jìn)行礦業(yè)資產(chǎn)注入的重大信息後，將此消息電話(huà)透露給了朋友馮某某。馮某某得知消息後立即通過(guò)妻子帳戶(hù)和他人帳戶(hù)買(mǎi)入H上市公司股票，共獲利1.8萬(wàn)元。然而天網(wǎng)恢恢疏而不漏，此違法行為終將難逃法律制裁。最終，證監(jiān)會(huì)分別對(duì)包某某和馮某某處以30萬(wàn)元的罰款。
證券市場(chǎng)參與人員應(yīng)嚴(yán)格警惕內(nèi)幕交易行為。一方面，上市公司及其關(guān)聯(lián)公司的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員作為內(nèi)幕信息知情人員，對(duì)內(nèi)幕信息負(fù)有保密義務(wù)。如果掉以輕心，為了所謂哥們義氣而洩漏內(nèi)幕信息，不僅可能丟了飯碗，還會(huì)導(dǎo)致身敗名裂。另一方面，投資者作為從事證券交易的人員，也不要隨意聽信「小道消息」。即使某些信息言之鑿鑿，但是由於證券市場(chǎng)的複雜性隨機(jī)性，利用內(nèi)幕消息從事證券交易仍然可能導(dǎo)致割肉賠錢，得不償失。進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，內(nèi)幕交易是證券市場(chǎng)嚴(yán)厲打擊的違法行為，即使從事內(nèi)幕交易賠了錢，仍然需要承擔(dān)法律責(zé)任。根據(jù)《最高人民檢察院、公安部關(guān)於公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(二)》的規(guī)定，如果證券交易成交金額累計(jì)在五十萬(wàn)元以上，或者獲利（避免損失）數(shù)額累計(jì)在十五萬(wàn)元以上的還將構(gòu)成內(nèi)幕交易罪，被追究刑事責(zé)任。曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的資本市場(chǎng)大佬因為內(nèi)幕交易身陷囹圄的案例比比皆是，發(fā)人深省。許多從事內(nèi)幕交易的人往往抱有僥倖心理，自以為神不知鬼不覺，殊不知監(jiān)管部門(mén)對(duì)此具有嚴(yán)格的防控體系，內(nèi)幕交易終歸難逃法網(wǎng)。在此提醒廣(guǎng)大投資者，內(nèi)幕信息是不能說(shuō)的秘密，內(nèi)幕交易是不能碰的紅線(xiàn)。守住了法律的底線(xiàn)，也就守住了自己公平從事證券交易的權(quán)利。
打探消息沒好處，炒股還需走正路
中國(guó)證監(jiān)會(huì) www.csrc.gov.cn 時(shí)間：2017-06-04
對(duì)於「內(nèi)幕交易」，投資者早已不再陌生。內(nèi)幕交易行為利用信息優(yōu)勢(shì)侵害投資者利益，破壞證券期貨市場(chǎng)「三公」原則，踐踏市場(chǎng)賴以生存的誠(chéng)信基礎(chǔ)，嚴(yán)重影響了市場(chǎng)秩序與市場(chǎng)參與者的投資信心，向來(lái)為投資者所痛恨。然而，卻有一部分人懷著複雜心態(tài)，雖並非內(nèi)幕信息知情人，卻抵不住利益誘惑，想方設(shè)法竊取、騙取、打探內(nèi)幕信息，妄圖得到豐厚回報(bào)，終逃不過(guò)法律的制裁。
以齊某刺探內(nèi)幕信息案件為例。當(dāng)事人齊某是X投資有限公司法定代表人，為刺探S公司內(nèi)幕信息而聘任某上市公司退休董秘陳某，以建立刺探內(nèi)幕信息的人脈網(wǎng)，便於依靠信息優(yōu)勢(shì)投資。齊某利用陳某與S公司董秘季某相熟的關(guān)係，多次委託陳某向季某打探S公司「併購(gòu)一事」的內(nèi)幕信息。每次得知消息後，齊某便大幅增持S公司股票，希望可以利用刺探來(lái)的小道消息大發(fā)橫財。然而，事與願違，齊某不僅沒賺錢，反而賠了699.57萬(wàn)元，並被證監(jiān)會(huì)處以40萬(wàn)元罰款。
通過(guò)這個(gè)案例，我們應(yīng)注意到，除了內(nèi)幕信息知情人，騙取、套取、竊聽、利誘、刺探或者私下交易等手段非法獲取內(nèi)幕信息的人，也可能成為觸犯內(nèi)幕交易高壓線(xiàn)的行為主體。《最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)於辦理內(nèi)幕交易、洩露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》第二條對(duì)此進(jìn)行了規(guī)定。按照《證券法》七十六條的規(guī)定，如果在內(nèi)幕信息公開(kāi)前買(mǎi)賣該公司的證券，或者洩露該信息，或者建議他人買(mǎi)賣該證券，就觸犯了內(nèi)幕交易的紅線(xiàn)，構(gòu)成《證券法》第二百零二條所述的內(nèi)幕交易行為。
對(duì)刺探內(nèi)幕信息並交易的行為進(jìn)行嚴(yán)懲，有利於肅清證券期貨市場(chǎng)上「依靠打聽信息交易」的歪風(fēng)邪氣，重塑市場(chǎng)信心，維護(hù)資本市場(chǎng)誠(chéng)信投資的正氣。在此再次提醒投資者增強(qiáng)自我保護(hù)意識，謹(jǐn)防落入內(nèi)幕交易的陷阱。企圖靠內(nèi)幕消息一夜暴富是不現(xiàn)實(shí)的，應(yīng)掌握獲取證券信息的合法渠道。抱著僥倖心理騙取、刺探內(nèi)幕信息，涉足內(nèi)幕交易，必將面臨法律的嚴(yán)懲，最終付出巨大的代價(jià)。
廣(guǎng)州白雲山醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司
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